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    科創板成都軍團即將上新,坤恒順維開啟申購

    2022-01-29   來源: 天虎科技

    又一家成都企業即將登陸科創板。


    根據上交所披露,成都坤恒順維科技股份有限公司(以下簡稱坤恒順維)于2022年1月28日同步開啟網上、網下申購,發行價格為33.80元/股。招股書顯示,本次擬公開發行股票的發行總量為 2100 萬股,占發行后總股本的 25%。保薦機構為民生證券股份有限公司。




    專注高端無線電測試仿真設備研發


    成都坤恒順維科技股份有限公司成立于2010年,主要從事高端無線電測試仿真儀器儀表研發、生產和銷售,重點面向移動通信、無線組網、雷達、電子對抗、車聯網、導航等領域,提供用于無線電設備性能、功能檢測的高端測試仿真儀器儀表及系統解決方案。


    據了解,坤恒順維按照硬件平臺通用化、標準化,固件和軟件基礎化、多樣化原則構建了HBI(High-data-rate Bus Instrument Platform)平臺。在HBI平臺基礎上,能夠快速進行產品研發及迭代,并能夠快速開發出滿足客戶需求的測試仿真產品。產品主要包括無線信道仿真儀、射頻微波信號發生器等。



    無線信道仿真儀產品架構及應用示意圖


    無線信道仿真儀屬于高端無線電測試仿真儀器儀表產品,主要應用于移動通信運營商和設備制造商以及通信研究院所、高校等客戶無線電設備的研發環節。報告期內,坤恒順維四十八通道無線信道仿真儀成為國內 5G 集采大容量 Massive MIMO 測試仿真儀表,在國內5G 移動通信建設所采用測試儀器儀表領域成功實現了批量化銷售。



    射頻微波信號發生器產品架構及應用示意圖


    射頻微波信號發生器是無線電設備和射頻微波器件研發、制造、維修、檢測的首選設備,廣泛應用于5G、半導體、人工智能、新能源、航空航天和國防等行業。


    報告期內,公司為中國移動、華為等移動通信運營商和設備制造商提供網絡、終端及系統測試仿真所需的核心測試仿真設備,并為中電科、航天科工、航天科技等集團下屬通信研究院所以及中科院等科研單位提供產品及服務。2020年,坤恒順維無線信道仿真儀在國內市場的銷售收入已達0.93億元,國內市場占有率已接近50%。


    值得一提的是,坤恒順維也是中國航天事業的幕后貢獻者之一,公司為嫦娥登月著陸雷達及火星探測器等提供雷達回波仿真器。


    業績快速增長

    高端產品營收占比超70%


    在業績方面,從營收上看,2018年度、2019年度、2020年度、2021年度1-6月,坤恒順維分別實現營業收入5752萬元、10525.09萬元、13018.06萬元、3755.92萬元,保持較快的增長趨勢。其中,2019 年度、2020 年度主營業務收入分別較上年增長 4772.58萬元、2492.97萬元,增長率分別為82.97%、23.69%,復合增長率為50.43%。




    從營收結構上看,坤恒順維的收入來源包括四個部分,即無線信道仿真儀、射頻微波信號發生器、定制化開發產品及系統解決方案以及模塊化組件。報告期內,其高端產品無線信道仿真儀和射頻微波信號發生器的銷售收入占比自2019年起快速提升,始終保持在70%以上,業務高度集中。




    從毛利構成上來看,2018年度、2019年度和2020年度,坤恒順維營業毛利分別為3931.24萬元、6747.01萬元和9046.14萬元,呈逐年增長趨勢,其中無線信道仿真儀對毛利貢獻逐年上升。




    綜合以上幾項指標可以看出,近幾年,坤恒順維主營業務增長迅速,盈利能力較強,但同時,對單一產品的依賴程度較高。其成熟產品較為單一,主要為無線信道仿真儀,射頻微波信號發生器尚未形成標準化產品,頻譜分析儀、矢量網絡分析儀等產品尚處于標準化樣機設計階段。


    無線電測量儀器儀表行業屬于技術密集型行業,產品設計研發能力尤為重要。如何繼續發揮自身的技術優勢,不斷進行產品的更新迭代,培養第二增長極,是坤恒順維向前發展的關鍵點。


    招股書顯示,本次發行募集資金扣除發行費用后擬投資于“無線電測試仿真設備生產基地”、“無線電測試仿真技術研發中心”、“無線電測試仿真開放實驗室”及“補充流動資金”。其中,無線電測試仿真設備生產基地的投入占比超過募集資金總額的50%。項目投產后,坤恒順維的產品結構、營收規模將發生較大變動。




    5G落地帶來新機遇


    無線電測試測量技術是無線通信、雷達、導航、電子對抗等領域中重要技術保障,也是無線電技術發展過程中不可缺少的基礎環節。


    從區域發展水平來看,歐美等發達地區市場需求穩定,規模大;亞太地區,中印等新興市場需求潛力較大,增長較快。



    數據來源:灼識咨詢《5G時代來臨,無線通信與射頻微波測試儀器迎來行業需求的多維增長》


    根據灼識咨詢,2019年中國無線電測量儀器儀表市場規模為123.11億元,預計2024年達236.8元,CAGR為13.98%,高于全球的5.04%。同時,測試仿真儀表將呈高規格、平臺化、模塊化趨勢,5G、關鍵核心技術發展將共同拉動仿真測試需求。


    2022年四川政府工作報告明確,要推動數字經濟健康發展,加快數字信息基礎設施建設,推動5G、工業互聯網、物聯網等規?;渴?。隨著國內5G基站建設投入加大以及5G通信技術在各應用領域的應用普及,工業互聯網、航空航天等行業的高速發展,國內無線電測量儀器儀表市場將迎來新的發展機遇。


    值得一提的是,坤恒順維也是一家成電系企業。坤恒順維董事長張吉林先生本科畢業于電子科技大學,長期從事無線電行業的開發和研究。


    在成都發展新經濟的過程中,成電系創業者是不容忽視的中堅力量。天虎科技聯合電子科大創投聯盟,自2020年推出《成電創業者》專欄,持續挖掘成電校友中優秀的創業者和創業企業。過去一年,還有哪些成電系創業項目值得關注?詳情點擊《虎眼識金丨回望成電創業者2021【一】》《虎眼識金丨回望成電創業者2021【二】》《虎眼識金丨服務上億網購用戶、百萬級智慧停車位的成電創業者們》。


    天虎科技 陳琴

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